近期反差 母狗，好意思联储实现了为期两天的货币计谋会议，晓示将联邦基金利率观点区间保管在 4.25% 至 4.50% 之间。继 1 月底议息会议之后，再次保管利率水平不变。

算作巨匠金融市集的"操盘手"，好意思联储的所作所为，如同参预湖面的巨石。

好意思联储按兵不动，好意思国总统急了。

好意思国总统特朗普在酬酢媒体上直言，好意思联储应该"作念正确的事"——降息。

面对总统的隔空喊话，好意思联储不为所动。好意思联储主席鲍威尔表态称，若是情况允许，好意思联储很乐意赓续保管高利率。

好意思联储为什么无视总统的催促？

谜底是，好意思联储惦念好意思国因关税计谋堕入"滞胀"的泥沼，是以要保管高利率，恶臭通胀进一步升高。

所谓滞胀，即是指经济增长停滞不前，通胀率却居高不下。

好意思国现政贵府台后，平凡挥舞关税大棒，一技能与墨西哥、加拿大、欧洲诸国相互加征关税，"诛讨"之处，吵嚷一派。

但这骚动背后，经济伤痛却是实打实的。

增多关税会提高好意思国企业的分娩资本，企业要活下去，只可擢升价钱，把这部分资本转嫁给消费者。而一朝受影响的营业伙伴遴荐反制挨次，将导致好意思国居品的出口资本上升，经济增长的能源也会被迟缓花消殆尽。

资深好意思联储报说念记者 Nick Timiraos 此前就点明了其中重要。好意思联储靠近的经济滞胀威迫不小，营业战带来的关税上升可能推高物价，经济增长却被拖了后腿，可能因此停滞或放缓。

从数据来看，好意思联储最柔和的通胀指数是中枢 PCE 指数，也即是中枢个东说念主消费支拨物价指数，更是阻挠乐不雅。

三里河不雅察到，好意思国经济分析局 2 月 28 日公布的数据暴露，好意思国 1 月中枢 PCE 指数同比上升 2.5%，高于好意思联储的通胀观点值，中枢商品价钱 1 月环比上升 0.41%。

据《华尔街日报》报说念，2024 年，剔除食物和能源的商品价钱在大批月份疲软，这在很猛进度上导致了同时通胀放缓。但 1 月的数据暴露，干系价钱又运转走强。

鲍威尔坦言，固然精准评估关税计谋对通胀的凯旋影响尽头梗阻，但明眼东说念主齐能看出来，其中很大一部分通胀压力，如实是由关税计谋引起的。

另一方面，经济不笃定性也在加重。

三里河防止到，好意思联储下调了 2025 年的经济增长瞻望，从 2024 年 12 月 2.1% 的增幅瞻望下调至现在的 1.7%，并同步将 2026 年和 2027 年的经济增长瞻望下调至 1.8% 和 1.8%。

好意思国媒体的报说念，也佐证了经济的低迷。

一些数据标明，好意思国的消费者支拨和老板招聘速率放缓。好意思国现政贵府台后，经济一度出现乐不雅厚谊，但如今，增长似乎比往时更低迷。

雪上加霜的是，政府实现部恣意责骂联邦劳能源，也激发了东说念主们对场地经济压力的担忧，更毋庸说新空闲工东说念主能否取得空闲解救金了。

况兼，就连好意思联储本尊，也摸不清好意思国政府后续的经济计谋走向。

"好意思联储和咱们同样，仿佛迷失在郊外中，试图解读宾夕法尼亚通衢 1600 号（白宫）握住变化的经济计谋。"通胀瞻念察究诘公司董事总司理奥梅尔 · 谢里夫在议息会议后给客户的一份讲演中，形象地说说念。

尽管好意思联储对外仍在强调好意思国"经济发达健康"，但这很有可能是好意思联储为了清醒经济信心，刻意营造出的一种乐不雅征象。

面对关税催生的通胀压力和经济不笃定性，好意思联储很可能赓续硬刚特朗普仍"按兵不动"，保管高利率，直到下半年，再依据好意思国经济场合的变化，作念出新一轮有盘算。

凭证好意思王法律规章，好意思联储是一个寂寥机构，并不是联邦政府的下属，或其构成机构。其有盘算表面上不受政府打扰，总统说了也不算。因此，尽管特朗普通常喊话，鲍威尔不为所动：既不降息，也不去职。

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干系词，跟着特朗普施加的压力越来越大，在试验的职权博弈中，鲍威尔能否坚合手下去，好戏还在后面。

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